2018 yılında Uluslararası Cumhurbaşkanlığı Ekonomi Zirvesi’ne davet edilmiştik. Orada dönemin TCMB başkanı Murat Çetinkaya yabancı yatırımcılara; “The performance of central banking critically depends on the quality of its communication strategies.” (Merkez bankacılığının performansı, iletişim stratejilerinin kalitesine bağlıdır) demişti. Yazıya karar verirken hatırladım..

TCMB; hedef, ara hedef ve tahminlerin bulunduğu, rakamların ise 24 ve %25-29 olduğu bir enflasyon raporu sunumu gerçekleştirdi. Öncelikle anladığımız kadarıyla rakamların aidiyetlerini analiz etmemiz gerektiğine inanıyorum.

Tahmin; TCMB sanırım tüm parametreler sabitken yani ekonominin mevcut gidişatını raydan çıkaracak tüm olgular stabilken enflasyonun %25 ile %29 arasında bir yerde konumlanacağına inanıyor.

Hedef; TCMB vizyon hedefi sayılabilecek cinsten, başarılı bir sonuç elde etme hedefi ile bir önceki raporda %24 enflasyon gerçekleşeceğini dile getirmişti. Kişisel başarı hedeflerimizden tutun da şirketler veya bankaların karlılık hedeflerine kadar aynı sayılabilecek bir hedeflemeye benzetebiliriz.

Ara hedef; TCMB gidişatın bozulmasına ya da iyileşmesine göre hedefimi revize edebilirim diyerek yeni bir uygulama getirmiş. %24 ara hedef ile yıl sonu hedefi uyumlu. Tüm parametrelerin sabit olmadığı durumlarda pozisyonumu değiştirebilirim ve bunun için yargılamaları da bertaraf etmiş olurum anlayışı ile alınmış bir karar. İletişim açısından bu anlayışı da bir risk kontrol mekanizması olarak görebiliriz.

Bu arada sayın Karahan’ın iletişim anlayışını kutlamak gerekir. Yıl sonuna kadar enflasyonun %0,81 ile %0,85 arasında çıkması durumunda hedefi tutturabileceğinden hareketle; eylül ayı enflasyonunun da bu durumu tamamen bozacağını anlayarak hedef revizesi yapmayıp tahmin aralığını yukarı çekti. Ek olarak ise ara hedef iletişimi açısından gayet makul. Konu özelinde merkez bankacılığı budur diyebilirim.

Gerçekleşir mi bilemeyiz ancak hedef tutmayacak ve tahmin aralığında bir enflasyon ile yılı noktalayacağız gibi görünüyor. Kafaları kurcalaması gereken tek konunun faiz indirimleri olması gerektiğini düşünüyorum. Tahmin hedefin, hatta ara hedefin üzerindeyse faiz indirimi yapmanın pek mümkün olmaması gerekir. İlerleyen günlerde örtülü faiz indirimi göreceğiz ya da farklı bir açıklamayı analiz edeceğiz..

Muhammed Yenice